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大恒科技:第三季度走出谷底,各业务趋势向好

发布时间:2009-11-10    研究机构:天相投资

2009年1-9月公司实现营业收入21亿元,同比下降3.99%;

归属母公司所有者净利润1,134万元,同比下降48.14%。

第三季度实现收入8亿元,同比下降1.32%,归属于母公司所有者净利润271万元,同比下降54.14%。1-9月每股收益0.026元。

综合毛利率有所提高。1-9月综合毛利率为12.90%,同比上升1.46个百分点;第三季度综合毛利率为12.08%,同比上升1.46个百分点,环比第二季度下降0.11个百分点,我们认为,主要由于控股子公司宁波明昕微电子股份有限公司(持股73%)及控股子公司北京中科大洋科技发展股份有限公司(持股56.48%)09年上半年发生亏损,而下半年经营趋势已向好,子公司收入并表时增加毛利所致。

期间费用率比去年同期上升。1-9月管理费用率为5.75%,同比上升1.49个百分点,主要是由公司三季度继续加大研发投入所致;销售费用率为5.60%,同比上升0.76个百分点;财务费用率为1.07%,同比上升0.04个百分点。

公司各业务全面向好,投资机会显现。09年8月子公司中科大洋中标千万级大单-四川康巴频道译配网项目,目前进展过半,这部分收入将在2010年后确认。子公司宁波明昕微电子股份有限公司所在电子元器件行业一季度出口订单降幅达40%以上,09年6月份外销订单已恢复到去年同期的水平,预计全年收入将高于08年。子公司中国大恒(集团)有限公司市场基本在国内,受金融危机影响较小,09年1-6月营业额与08年同期持平,净利润则由08年同期的806万元增至09年的1,690万元,同比增长110%。公司培育多年的“机器视觉检测系统”、“高分辨率工业摄像机”等产品较08年同期销售额有50%以上增长,利润有160%以上增长。

考虑交易性金融资产市值上升、以及诺安基金分配股利将增厚部分业绩,我们预期公司2009-2010年EPS分别为0.09元、0.22元,根据10月27日的收盘价5.88元计算,对应动态市盈率分别为62倍、27倍,目前估值仍高,给予公司“中性”投资评级。

申请时请注明股票名称