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大恒科技:前三季度营业利润大幅增长,业务全面向好

发布时间:2010-10-28    研究机构:天相投资

2010年1-9月,公司实现营业收入26.23亿元,同比增长22.97%;营业利润5,172万元,同比增长394.51%;归属母公司所有者净利润3,579万元,同比增长215.67%;基本每股收益0.08元/股。

收入季节性明显。从单季度数据来看,2010年第三季度公司实现营业收入10.64亿元,同比增长32.86%;营业利润3,747万元,同比增长643.59%;归属母公司所有者净利润2,034万元,同比增长651.63%;第三季度单季度每股收益0.05元/股。公司前三季度净利润占全年比重较低,主要原因是来自中科大洋和诺安基金的收益在第四季度集中体现。

公司作为投资控股型企业,主要利润来源为其三大控股子公司大恒集团(分销、大恒图像)、中科大洋(电视编播系统龙头)和宁波明昕(分立器件封测)。公司前三季度净利润实现快速增长的主因为旗下宁波明昕和中科大洋的扭亏为盈,目前主营分立器件封测业务的宁波明昕产能利用率正进一步提升,盈利能力在第四季度有望进一步提升。中科大洋作为电视编播系统龙头,受益于省网整合,今年业绩也出现了快速增长,我们认为随着省网整合的进一步加速,中科大洋净利润将继续保持快速增长。

诺安基金股权受让日期渐进,继续贡献稳定收益。公司于2007年12月与原二股东中关村科学城签订《股权转让协议》,受让诺安基金20%的股权,在未转让成功以前,中关村科学城分得的红利全部交给大恒科技(600288),近期,由于补充协议的三年期将近,公司将再次申请股权受让,若证监会顺利批复,公司将以权益法核算投资收益,可增厚EPS约0.1元,将继续为公司贡献稳定收益。

盈利预测及评级:我们预计公司2010年-2012年的每股收益分别为0.3元、0.46元和0.55元,对应的动态市盈率分别为30倍、20倍和16倍,我们认为公司业务有明显好转,同时诺安基金受让成功将为公司股价带来一定的安全边际,维持公司的“买入”评级。

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